文｜李振兴
7月31日，联合利华发布的2025年上半年业绩显示，联合利华总营收为301亿欧元，同比下降3.2%，其中受汇率不利因素影响为-4%及净资产处置影响为-2.5%。净利润为38亿欧元，同比下滑5.1%。
值得注意的是，冰淇淋业务即将完成剥离，但其收入是联合利华上半年所有业务中唯一收入增长的业务，其收入为46亿欧元，同比增长0.2%。美容与健康业务、个人护理业务、家庭护理业务、食品业务分别收入65亿欧元、65亿欧元、59亿欧元和66亿欧元，但分别下滑了0.8%、5.9%、6.7%和1.8%。
联合利华首席执行官Fernando Fernandez表示：“在成熟市场的持续优异表现，以及在新兴市场采取果断措施带来的积极影响，联合利华第二季度的增长加速至3.8%，各业务集团均实现销量正增长。”
上半年，联合利华基础销售额增长（USG）达3.4%，其中销量增长1.5%，价格因素贡献1.9%。
其中，美容与健康业务，基础销售额增长3.7%，其中销量贡献1.7%，价格贡献2%，占集团总营业额的21%。该业务运营利润为13亿欧元，同比下降3.7%。
健康品类延续增长势头引领整体表现，但部分被美妆业务的疲软所抵消。Dove实现中个位数增长，得益于采用纤维修复技术的重磅焕新及包装升级。Clear受中国市场增速放缓拖累下滑，而TRESemmé亦出现销量下降。Vaseline和多芬凭借创新及强劲执行实现双位数增长，但中国及印尼市场的下滑部分抵消了这一增长，目前正着手重组当地业务。Liquid I.V.和Nutrafol表现突出，两者均通过扩大家庭渗透率及成功推出多年期创新产品驱动增长。
Hourglass、Tatcha和K18保持双位数增长，而Paula’s Choice和Dermalogica则出现下滑。
个人护理业务基础销售额增长4.8%，其中销量贡献1.4%，价格贡献3.3%。占集团总营业额的22%。基础运营利润为14亿欧元，同比下降9.8%。
止汗香体露实现低个位数增长，销量和价格均为正贡献。北美和欧洲的销量增长被拉美市场的下滑所抵消。多芬全身止汗系列产品推动其实现双位数增长。
肌肤清洁品类实现低个位数增长，主要由价格上涨驱动。多芬凭借多年期创新（如高端精华沐浴系列）持续成功，实现中个位数增长。Lifebuoy因大宗商品涨价导致的销量下滑而出现负增长。
口腔护理品类实现中个位数增长，主要由Pepsodent和CloseUp的中个位数增长带动。
家庭护理业务基础销售额增长1.3%，其中销量贡献1.1%，价格贡献0.2%，占集团总营业额的20%。基础运营利润为9亿欧元，同比下降11.2%。
织物清洁品类出现低个位数下滑，销量和价格均小幅下降。巴西作为家庭护理第二大市场面临严峻挑战，近期涨价逆风及库存去化导致销量下滑。
Wonder Wash已在22个市场上市，持续表现良好。
家庭及卫生用品实现中个位数增长，Cif和Domestos表现强劲。Cif在欧洲主要市场推出Infinite Clean系列（一款含益生菌的多用途可替换清洁剂，可持续三天分解污垢）助力增长。
织物增效剂实现高个位数增长，主要由销量驱动，Comfort品牌表现稳健。
食品业务基础销售额增长2.2%，其中销量贡献0.3%，价格贡献1.9%，占集团总营业额的22%，基础运营利润为15亿欧元，同比增长2.8%。
受益于Hellmann’s的持续动能及联合利华食品解决方案（Unilever Food Solutions）的销量提升，该业务第二季度增长加速。
烹饪辅料实现低个位数增长，主要由价格上涨驱动，销量持平。
调味品实现低个位数增长，主要由Hellmann’s的中个位数增长（销量和价格均为正）驱动。风味蛋黄酱仍是关键增长引擎，多款新口味上市及全球扩张（现已进入超30个市场）推动其持续增长。
联合利华食品解决方案销量增长但价格下跌，整体持平。北美市场的强劲增长被中国市场下滑所抵消。中国第二季度持平，第一季度曾出现中个位数下滑，对比2024年同期因春节较晚带来的异常高基数。
联合利华冰淇淋业务剥离即将完成。Fernando Fernandez表示：“冰淇淋业务的分拆按计划将于11月中旬完成，目前运营分离已结束。”
冰淇淋业务基础销售额增长5.9%，其中销量贡献3.8%，价格贡献2%，不过占比最少，仅为15%。基础运营利润为7亿欧元，同比下降2.2%。由于毛利率下滑，基础运营利润率下降40个基点。运营改进和定价策略抵消了可可等关键大宗商品的成本通胀压力。
联合利华方面称，专注于为2025年11月中旬的业务分拆做好准备，具体举措包括打造令人兴奋的产品管线、设计更高效的市场进入策略、优化供应链及建立全球专属销售团队。
其中，家庭装和户外消费冰淇淋均实现中个位数增长，销量和价格均为正贡献。梦龙凭借Utopia系列的成功上市及Bon Bons系列的持续热销实现双位数增长。可爱多受益于Disc锥筒的推出及2024年下半年配方升级和新包装焕新，实现高个位数增长。
据了解，7月1日起，冰淇淋事业部已转型为联合利华旗下独立运营公司，预计于2025年11月中旬完成独立上市。
对于未来，Fernando Fernandez表示：“联合利华的战略重点清晰明确：强化美容与健康及个人护理领域；加大对美国和印度市场的倾斜式投入；聚焦高端品类和数字商务。联合利华正在打造一台能够大规模激发消费者对核心品牌需求的营销与销售‘引擎’，并确保全渠道执行卓越，从而实现持续的销量增长和毛利率扩张。”
财报显示，上半年联合利华毛利率达到45.7%，基础运营利润率为19.3%，较去年下降30个基点；自由现金流为11亿欧元，反映运营利润减少、冰淇淋业务分拆相关成本及营运资本增加的影响。
对于2025年全年，联合利华预计基础销售额增长将在3%至5%的区间内，尽管市场环境低迷，但下半年增速将超过上半年。
“预期基于联合利华在成熟市场的持续优势国家正规炒股平台，以及新兴市场（尤其是印度、印度尼西亚和中国）表现的改善。预计全年基础运营利润率将有所提升，下半年利润率至少达到18.5%，较2024年下半年显著改善。”联合利华方面称。
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